第116章 教授的会面（二）(3/4)

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"等一下。"古尔斯比说，"你管理的资金总量是多少？"

"目前而言，不到三十亿。"

古尔斯比的眉毛抬了起来。

"你用不到三十亿的本金，买了将近三百亿名义保额的保险？"

"CDS的杠杆就是这么运作的。你只需要付保费，不需要拿出全额的名义本金。所以我花在CDS的钱比三十亿还少得多。"

陆泽继续往下，

"但这不是重点。重点是，我只是一家小基金。高盛、摩根士丹利、德意志银行、巴克莱，这些机构的CDS交易台每天经手的名义金额是我的几十倍、上百倍。而且他们不只是买方，他们同时也是卖方。A向B买了保险，B转头向C买了保险来对冲，C又向D买了保险。层层嵌套，互相缠绕。"

陆泽看着古尔斯比。

"你猜全球CDS市场的名义总额是多少？"

古尔斯比没有猜。他在等陆泽说出来。

"大约六十万亿美元。"

古尔斯比没有说话。他的嘴微微张开了一点，然后又合上了。

"六十万亿。"

他重复了一遍这个数字，声音很轻，"美国的GDP是多少？十四万亿？"

"差不多。"

"所以这个市场的名义规模是美国GDP的四倍多。"

"而且没有人，"

陆泽说，"没有美联储，没有SEC，没有财政部，没有任何一个监管机构，知道这六十万亿里面的风险到底是怎么分布的。谁欠谁多少钱，谁在给谁做担保，哪些合同是真正的风险对冲，哪些只是投机性的赌注。全是黑箱。"

他停了一下，嘴角带了一点笑意。

"我是这个黑箱里面的人，我都不知道我的交易对手到底还跟谁签了什么协议。我只知道，如果我的交易对手倒了，我那三百亿的保险合同就变成了一堆废纸。而我的交易对手是谁呢？就是那些大投行。就是那些每天早上在隔夜回购市场上互相借钱的同一批人。"

古尔斯比靠在沙发背上，双手搭在扶手上。他的表情不再是之前那种学术性的好奇了。